中国经济有没有泡沫？
我赞同高盛首席经济学家乔登·费雪的看法，他说“中国是全世界唯一拥有巨大出口潜能仍保留大量外汇储备的国家”。 这句话意思是：1、中国是世界工厂，出口能力很强；2、因为出口强，所以人民币相对美元、日元和欧元是升值的（外汇储备增多的同时物价上涨）；3、为了保持出口能力和价格水平不会大幅上升，中国政府不得不在其他方面减少支出（比如少建电厂，不扩张铁路建设等等导致投资下降，从而GDP增长也下行的压力）。
按照这种观点，只要外贸保持较高增速，外汇储备继续增加，就意味着经济增长有泡沫成分吗？ 我觉得不一定，因为决定一国经济基本面主要有三块内容：市场总量（供需关系）、成本水平和分配效率。 这三块中，贸易差额只是影响供给的因素之一（另一个因素是外资流入）且并不是唯一的因素；汇率只是反映需求与供给关系的中间指标；外汇储备则是通过影响国内金融机构的资产负债表进而改变国内市场的供求关系。 所以不能单凭进出口总额和外汇储备增量就断言国内经济有泡沫存在。
当然，如果贸易逆差较大且长期得不到改善，同时人民币又面临较大的升值压力，在这种情况下，不排除出现泡沫的可能。 但是目前中国不是这种情况啊！当前我国贸易顺差虽然不大但是持续，人民币升值压力主要来自于欧美经济回暖预期的升温以及非美国家通胀的压力。由于欧美国家消费占GDP的比重较大，中国的出口产品很难对他们形成冲击，所以出口额无法大幅增加，这样进口也就难以减少，贸易顺差就不可能扩大。
最近两年，政府一直在鼓励企业出口转内销，一方面是为了解决内需不足的问题，另一方面也是避免大量的出口产能过剩。但现实情况是不乐观的，政策效应需要个过程才能显现出来。 所以你看，去年开始，中央一系列的政策都是围绕刺激内需、调整供给结构的，如房地产调控、钢铁行业去产能等等。 总之，不能单凭外贸数据就断言中国经济增长有泡沫，这是不科学的。