通威股份入摩了吗？
2018年6月，MSCI将其A股纳入因子从5%提升至20%；今年4月份将 A 股纳入因子翻倍至40%，预计将为 A 股带来约230亿美元增量资金。
随着指数编制方法的调整，大盘股的纳入权重提高，未来几个月可能还会有部分大盘股加入 MSCI 指数，因此流动性方面无需过于担忧。不过考虑到国内股市的波动与境外市场高度相关性，在 MSCI 指数中占较大比例的中概股在近期出现大幅波动的风险也需要留意。
对于此次调仓是否会影响通威的未来走势，我们认为影响有限，原因如下：
1、调仓涉及的个股数量仅十个左右，对整体市场的影响非常低。尽管这十只个股市值总和达3.3万亿元，约占A股总市值的4%，但考虑北上资金的交易风格倾向于分散投资，调仓对单个公司影响有限（具体详见文章《北上资金动向：减持消费加仓金融》），对整体市场的影响更是十分有限；
2、北向资金目前仍保持较高活跃度。尽管本周一出现了小幅流出，但是周二即大幅回流。考虑到当前时点距离二季度末仍有两个月的时间，若北上资金能够继续保持目前的日均成交额，则至少能净买入2900亿元左右的资金，明显高于本次调仓涉及的1000多亿的市值；
3、从历史数据来看，MSCI成分股调整对 A 股市场的短期表现影响并不显著。 从过往几次调仓经验来看，虽然短期内北上资金可能会有所波动，但目前仍保持较高活跃度，对个别行业和个股的买卖也不会引起市场的剧烈反应。 需要提醒的是，虽然本次调仓暂时不会对板块及个股造成重大影响，但我们仍需重视外部资金流动带来的潜在风险。
首先，虽然外资目前是市场中的一股“清流”，但对估值敏感的外资也会受到国内政策影响。例如，去年初央行全面降准后，北上资金迅速减仓；而去年底央行降息后，外资又重新流入。其次，虽然本次调仓涉及个股数量相对较少，但前期已经大幅流出的北上资金不排除进一步抛售的可能性，需密切注意相关风险。