飞翔科技上市了吗？
2018年1月5日深圳市飞翔科技股份有限公司首次公开递交了招股书，但至今已过三年，仍然在等待上会审核，在IPO进程当中已处于“终止”状态。 这并不是该公司第一次冲击IPO，2016年和2017年均曾拟登陆创业板，但最终均未能如愿。此次则是以“终止”收尾。 飞翔科技IPO未果的背后，或有着多种难言之隐，例如客户集中度偏高、业绩对大客户依赖严重等。
从业务来看，公司主要为客户提供智能仓储系统和智能物流系统，并以此为基础向客户提供软件、硬件及供应链数字化解决方案。 其中，智能仓储系统包括无人化仓库、智能化立库、全自动化仓库、柔性化车间四大产品系列；智能物流系统则主要包括输送系统和分拣系统两大产品系列。
不过，尽管业务种类较多，但公司的客户群体却相对较小且较为集中。 招股书显示，2019年至2021年上半年，公司向前五名客户的销售收入分别为3.37亿元、4.22亿元和3.94亿元，分别占当期收入总额的84%、86%以及85%，客户集中度相当高。 而这当中的第一大客户贡献的收入则占据了总收入的六成以上。若考虑其他各种因素，前十名客户几乎成为了对公司业绩的直接决定者。
需要提及的是，尽管客户集中度较高，但由于上述客户多为各大行业的头部企业，因此其实际业务规模并不小。比如顺丰控股，2019年度及2020年度其智慧供应链业务板块（即主要为飞翔科技提供的产品）营业收入分别约为1.8亿元和2.3亿元，占比分别为3%和3.5%。
由于公司大部分产品属于定制化的智能设备，因此销售流程较长，从签订合同到交付产品往往需时一年半载。而面对大型客户的招投标项目，有时甚至需要提前一年以上的准备。
这也导致了公司的业绩容易受到大客户采购计划的影响，存在客户订单不确定性增加的风险。如果未来客户订单出现大幅下滑，而公司无法及时开发新的客户或者拓展新的业务领域，将可能对公司的财务状况和投资前景产生不利影响。